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过去两年市场已多次出现 “底部已至 ”的讨论 ，最终都被持续下跌的猪价证伪。今年一季度猪价持续深跌，全行业养殖亏损不断加剧 ，叠加高盛 、摩根士丹利 、瑞银等外资机构对生猪产业的关注度大幅提升 ，再次让本轮猪周期能否迎来真正的底部反转，成为生猪产业链上下游、资本市场共同聚焦的核心议题 。业内认为 ，本轮猪周期能否走出低迷 、实现趋势性反转 ，核心在于行业产能去化能否实质性落地 ，最终推动供需格局实现根本性扭转 。
近期国内生猪价格加速探底，价格跌破10元/公斤关口 ，报9.33元/公斤。
截至3月30日 ，猪价年内跌幅扩大至约24%，当前水平已跌至2009 、2014 、2018年多轮猪周期的历史底部区间 。生猪期货各合约接连刷新上市以来历史最低点 ，亦反映市场对二季度猪价的悲观情绪 。
关于猪周期 ，过去两年市场已多次出现 “底部已至 ”的讨论，最终都被持续下跌的猪价证伪。而今年一季度猪价持续深跌 ，全行业养殖亏损不断加剧 ，叠加高盛、摩根士丹利 、瑞银等外资机构对生猪产业的关注度大幅提升，再次让本轮猪周期能否迎来真正的底部反转 ，成为生猪产业链上下游 、资本市场共同聚焦的核心议题 。
不过 ，业内认为，本轮猪周期能否走出低迷、实现趋势性反转 ，核心并不在于价格跌至何种低位 ，而在于行业产能去化能否实质性落地 ，最终推动供需格局实现根本性扭转 。
猪价持续探底，全行业亏损加剧
2026年以来 ，国内生猪行业经营压力显著加剧 ，全行业亏损持续扩大 。开年以来，国内生猪价格便呈现 “先扬后抑 、持续探底 ”的走势 ，春节后更是进入加速下跌通道 ，“旺季不旺 、淡季更淡 ”成为当前生猪市场最鲜明的特征。
据市场监测数据及涌益咨询披露，3月30日全国外三元生猪均价最低跌至9.33元/公斤 ，不仅彻底击穿10元/公斤的市场心理关口 ，续创下2019年以来的七年新低，亦跌破2018年二季度9.92元/公斤的近十年历史最低价 ，全面触达过往四轮猪周期的底部价格区间 。
期货市场同步走弱 ，生猪期货主力 LH2605 合约在上周五最低触及9815元/吨，再度刷新该品种上市以来的历史最低纪录 ，盘面价格充分反映出市场对短期猪价走势的悲观预期 。
猪价的持续下探 ，已全面击穿全行业养殖成本线 ，亏损幅度呈加速扩大态势。数据显示，生猪自繁自养模式已连续六周陷入亏损 ，最新单头亏损额已扩大至344元 ，部分监测时段头均亏损突破400元，外购仔猪育肥模式单头亏损更是超过500元 。
当前行业平均综合养殖成本约13-14元/公斤 ，猪价较成本线倒挂幅度最高接近4元/公斤 ，即便是行业内公认成本控制能力领先的头部养殖企业，也难以摆脱亏损局面 。
牧原股份近日在机构调研中表示 ，公司2025年平均养殖成本降至12元/公斤左右 ，同比降幅达2元/公斤。然而按照当前猪价测算，牧原股份的成本与现货价格全面倒挂 ，每公斤猪肉亏损约2元 。
猪价持续下跌的同时 ，玉米、豆粕等主要饲料原料价格仍维持高位震荡，成本端的刚性支撑并未随猪价同步下行 ，成本红利的释放速度远不及猪价下跌的速度 ，进一步放大了养殖行业的单位亏损额度 ，不仅快速消耗着养殖主体的现金流，更持续考验着全行业的抗风险能力 。
低迷的市场行情直接传导至上市猪企的经营端 ，行业一季度业绩已全面承压。据第一财经记者统计 ，2026年1-2月，国内19家上市猪企累计出栏生猪3043万头 ，同比增长9.9% ，行业普遍呈现 “量增价跌 ”的经营格局 。头部企业中，牧原股份（002714.SZ）前两月累计出栏量达1161.2万头 ，1月 、2月销售收入同比分别下滑11.93% 、23.98%；温氏股份（300498.SZ）、新希望（000876.SZ）销售收入均出现不同程度的同比下滑 ，其中温
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